2023年经济进入下行周期，加之下流相关行业的政策调控继续，下流行业（房地产/基建、汽车/机械等）对合金管需求拉动感化趋弱；在此布景下，囿于处所好处的驱动和平易近生硬性的约束，合金管厂并未呈现年夜面积的减产潮，供给持续维持于相对高位。我们认为，供需矛盾锐化导致钢铁行业产物价钱年夜幅下跌，进而给全行业盈利程度带来较年夜的负面影响。据中钢协统计显示，中钢员企业上半年盈利同比削减96%。另上市公司三季报预告显示，业绩遍及预减，全行业盈利程度进入低谷。自觉改委批复万亿基建项目以来，2023年9月份宏不雅数据显示社会总需求有所企稳，合金管价阶段性底部根基明白，在流动性预期进一步宽松以及需求灰心预期有所在线百家乐好转的撑持下，无缝钢管存在必然反弹的空间，迄今综合指数反弹幅度跨越10%，合金管和铁矿石持续去库存化。响应的原燃料价钱走势与无缝钢管走势根基近似，时候稍有滞后。我们认为，钢铁企业三季度仍处于盈利低谷，四时度业绩稍有好转将是大要率事务。存眷四时度钢铁行业超跌反弹机遇以及新材料行业优质公司的投资机遇。中持久来看，合金管行业底子症结仍然是布局性过剩、低端反复扶植严重、高端相对不足的财产布局问题。将来去产能化和市场化兼并重组才是解决当前行业困局的准确标的目的。今朝合金管钢管块整体估值处于低位。颠末一年的弱势调整，合金管块整体估值程度创出汗青新低，整体合金管行业PB估值为0.87倍，普钢类公司为0.8倍，今朝二级市场股价对将来灰心预期已经有所反映，股价具备较好的平安边际。出格是一些业绩相对较好，盈利能力较强的公司股票，如年夜冶特钢，受到钢铁行业整体估值程度的下移拖累，估值程度较着偏低，具备较好的持久投资价值。而受益于万亿基建的传统类钢铁公司，如无缝钢管股份、八一钢铁、三钢闽光和太钢不锈具备必然的机遇；同时，盈利不变且具备新材料概念的上市公司，如豫金刚石、国瓷材料和钢研高纳也值得存眷，这此中不乏具有较强业绩支撑但蒙受必然水平错杀的股票，如年夜冶特钢、新兴铸管，这些公司都是四时度较好的投资标的。
